Sur le marché des titres, une place particulière est réservée aux obligations convertibles. Il s’agit d’un instrument financier qui offre une double opportunité à l’investisseur : recevoir des intérêts réguliers et avoir la possibilité de convertir ces obligations en actions de l’entreprise émettrice. Mais alors, comment une entreprise cotée en bourse peut-elle émettre ces obligations convertibles ? Quelle est la réglementation qui régit leur émission ? Dans cet article, nous allons vous éclairer sur ces questions.
Le principe des obligations convertibles
Avant de nous plonger dans les détails de la réglementation, il est essentiel de comprendre le principe des obligations convertibles. Ces titres de créance présentent un attrait particulier pour les investisseurs. En effet, ils permettent de bénéficier des avantages des obligations et des actions.
L’obligation convertible est une dette émise par une entreprise, qui promet de rembourser le principal et des intérêts à une date d’échéance précise. Cependant, ce qui distingue ces obligations des autres, c’est le droit de conversion en actions. Ce droit donne à l’investisseur la possibilité de convertir ses obligations en actions de l’entreprise à un prix prédéfini, généralement plus avantageux que le prix du marché.
L’émission d’obligations convertibles permet à l’entreprise d’emprunter à un coût inférieur à celui des obligations traditionnelles. En contrepartie, elle accepte de diluer son capital en cas de conversion des obligations en actions.
Les conditions d’émission des obligations convertibles
L’émission d’obligations convertibles par une entreprise cotée en bourse est soumise à des conditions spécifiques. Tout d’abord, l’entreprise doit obtenir l’accord de ses actionnaires lors d’une assemblée générale extraordinaire (AGE). L’entreprise doit également déterminer les conditions de l’offre, notamment le prix de souscription, le taux d’intérêt, la date d’échéance et le ratio de conversion.
Il est important de noter que la conversion des obligations en actions entraîne une dilution du capital pour les actionnaires existants. C’est pourquoi l’émission d’obligations convertibles doit être approuvée par une majorité qualifiée lors de l’AGE.
Une fois que l’entreprise a obtenu l’approbation de ses actionnaires, elle peut lancer l’offre d’obligations convertibles. Cette offre doit être accompagnée d’un prospectus détaillé, qui doit être approuvé par l’Autorité des marchés financiers (AMF).
Le rôle de l’Autorité des marchés financiers (AMF)
L’Autorité des marchés financiers (AMF) joue un rôle clé dans la régulation de l’émission d’obligations convertibles. Elle a pour mission de veiller à la protection de l’épargne investie dans les instruments financiers, à l’information des investisseurs et au bon fonctionnement des marchés de titres.
Lorsqu’une entreprise souhaite émettre des obligations convertibles, elle doit préparer un prospectus détaillé. Ce document doit contenir toutes les informations pertinentes sur l’entreprise, l’offre d’obligations convertibles et les risques associés. Le prospectus doit être approuvé par l’AMF avant que l’offre puisse être lancée.
Les obligations après l’émission
Une fois que l’entreprise a émis les obligations convertibles et que les investisseurs les ont achetées, ces derniers peuvent choisir de les conserver jusqu’à l’échéance ou de les convertir en actions. Si l’investisseur décide de convertir ses obligations en actions, il doit informer l’entreprise et fournir les certificats d’obligations.
En conclusion, l’émission d’obligations convertibles par une entreprise cotée en bourse est un processus régulé qui nécessite l’approbation des actionnaires et de l’AMF. Il offre une opportunité intéressante pour les investisseurs, mais comporte également des risques, en particulier la dilution du capital pour les actionnaires existants.
La détermination du prix de conversion et du ratio de conversion
L’un des aspects les plus critiques dans l’émission d’obligations convertibles, c’est la détermination du prix de conversion et du ratio de conversion. Ces deux éléments définissent les conditions selon lesquelles les obligations peuvent être converties en actions de l’entreprise. Typiquement, le prix de conversion est fixé à un niveau supérieur au prix de l’action au moment de l’émission des obligations. C’est ce qui rend l’option de conversion attrayante pour l’investisseur.
Le prix de conversion est le montant que l’investisseur doit payer pour convertir chaque obligation en action. Il est généralement fixé lors du contrat d’émission et ne change pas durant la vie de l’obligation. Le prix de conversion est souvent supérieur au prix courant de l’action lors de l’émission de l’obligation, ce qui donne un avantage à l’investisseur si le prix de l’action augmente.
Le ratio de conversion, quant à lui, indique le nombre d’actions que l’investisseur reçoit en échange de chaque obligation. Il est généralement défini en divisant la valeur nominale de l’obligation par le prix de conversion. Ainsi, si le ratio de conversion est égal à 2, cela signifie que l’investisseur reçoit 2 actions pour chaque obligation convertie.
Il est à noter que ces deux éléments sont déterminants pour le succès de l’émission d’obligations convertibles. Une mauvaise détermination du prix de conversion ou du ratio de conversion peut rendre l’offre moins attrayante pour les investisseurs.
Les règles applicables pour les entreprises cotées sur Euronext Growth
Pour les entreprises cotées sur Euronext Growth, un marché dédié aux petites et moyennes entreprises à croissance rapide, des règles spécifiques s’appliquent concernant l’émission d’obligations convertibles. Ces entreprises peuvent émettre des obligations convertibles sans avoir à obtenir l’approbation préalable de leurs actionnaires, à condition que le montant total de l’émission ne dépasse pas 100 millions d’euros.
De plus, dans le cadre de l’émission d’obligations convertibles, ces entreprises doivent publier un document d’information, qui est moins détaillé qu’un prospectus classique. Ce document doit néanmoins fournir des informations suffisantes sur l’entreprise, l’offre d’obligations convertibles et les risques associés.
Il est important de préciser que, même si les règles sont plus flexibles pour les entreprises cotées sur Euronext Growth, l’émission d’obligations convertibles reste un processus régulé. L’AMF a le pouvoir d’intervenir en cas de non-respect des règles applicables et peut, notamment, suspendre la cotation des titres de l’entreprise.
Conclusion
L’émission d’obligations convertibles par une entreprise cotée en bourse est un processus complexe qui nécessite une maitrise des règles juridiques et financières. Indépendamment du marché sur lequel l’entreprise est cotée, que ce soit Euronext, Euronext Growth ou un autre marché régulé, le respect des règles en vigueur est primordial.
Le succès de l’émission d’obligations convertibles dépend aussi de la capacité de l’entreprise à déterminer un prix de conversion et un ratio de conversion attractifs pour les investisseurs. Il est donc conseillé aux entreprises de solliciter l’expertise de professionnels du secteur financier pour mener à bien ce processus.
En définitive, l’émission d’obligations convertibles est une stratégie de financement qui offre de nombreux avantages pour l’entreprise, notamment un coût d’emprunt inférieur à celui des obligations traditionnelles. Cependant, cette stratégie comporte également des risques, notamment la dilution du capital en cas de conversion des obligations en actions.
